В мае 2026 года Росимущество запустило отбор компании, которая займется продажей 23,76% акций «Аэрофлота». Само размещение планируется в 2026 году. Эксперты рассматривают три возможных сценария сделки – и только один из них может заметно отразиться на туристах.
После экстренной допэмиссии 2022 года государству принадлежит 73,77% акций «Аэрофлота» через Минфин и Росимущество. Даже если часть пакета продадут, контроль над компанией сохранится у государства, а в свободном обращении окажется 48,79% акций.
Три сценария продажи акций «Аэрофлота»
Эксперты финансового рынка полагают, что реализовать 23,76% капитала можно только с существенным дисконтом, но в этом случае продажа неизбежно обвалит капитализацию самого «Аэрофлота».
Альтернативой может стать ускоренное размещение через ограниченный круг институциональных инвесторов (банки, инвестиционные фонды, управляющие компании). Тогда скидка может быть меньше, а сделка – более быстрой и менее шумной.
При этом новый инвестор, скорее всего, не будет вмешиваться в повседневное управление авиакомпанией. Он получит актив с дисконтом, но операционная деятельность перевозчика – расписание, маршруты, тарифная политика – вряд ли изменится из-за самой сделки.
Однако реалистичность такого сценария остается под вопросом. Исполнительный директор аналитического агентства «Авиапорт» Олег Пантелеев отмечает, что интерес инвесторов к авиационной отрасли сдерживают санкции и ограниченные возможности для развития.
Читайте также:
Прямых рейсов из России в Китай летом 2026 года стало на треть больше
ТОП фактов про Ethiopian Airlines, которая будет летать из Москвы 6 раз в неделю
Второй сценарий – продажа акций мелкими долями на бирже. В этом случае пакет может быть размещен среди широкого круга портфельных и частных инвесторов. Для рынка это самый «рассеянный» вариант: структура акционеров изменится, но ни один из новых инвесторов не получит контрольного или блокирующего пакета.
Поэтому влияние на операционные решения «Аэрофлота» тоже будет минимальным. Для туристов такой сценарий, скорее всего, пройдет незаметно.
Третий сценарий – появление стратегического инвестора. О таком варианте говорят уже много лет. Еще в 2016 году Financial Times сообщала об интересе структур, аффилированных с Шереметьево, к приобретению 25% акций «Аэрофлота». Тогда сами потенциальные акционеры такую возможность опровергали, но эксперты и сейчас допускают наличие интереса к подобной сделке.
Теоретически при реализации такого сценария возможно некоторое перераспределение провозных мощностей Группы «Аэрофлот» в московском авиаузле и ограничение конкуренции.
На цены билетов сильнее влияют санкции, флот и топливо
Правда, в существующих условиях эти изменения все равно не будут решающими для рынка. Ключевые факторы, которые сейчас формируют стоимость авиабилетов, находятся в совсем другой плоскости: дефицит самолетов, рост расходов на поддержание флота, проблемы с комплектующими и запчастями в условиях санкционных ограничений, цены на авиакеросин, курс рубля и регулирование тарифов на социально значимых маршрутах.
«Вероятность того, что потенциальный выход «Аэрофлота» на SPO окажет какое-то существенное влияние на туристический рынок, невелика. У государства все равно сохранится контроль над авиаперевозчиком. То есть речь не идет о допэмиссии акций компанией и реализации какого-то инвестиционного проекта», – сказала «Вестнику АТОР» руководитель проектов ESG-практики Strategy Partners Елена Пастухова.
С такой позицией соглашается и вице-президент АТОР по международному туризму, генеральный директор Space Travel Артур Мурадян. Он также считает, что туристы от приватизации «Аэрофлота» эффекта не заметят.
Екатерина Тропова
Фото: ChatGPT Image
